绝味食品于7月14日公布了2022年上半年度业绩预告。预计在2022年上半年，公司营收将达到32-34亿元人民币，同比增长1.78-8.14%。归母净利润为0.9亿-1.1亿元人民币，同比下滑78.08%-82.07%;扣非归母净利润为1.5-1.7亿元，同比下滑64.55%-67.82%。具体来看，第二季度(Q2)实现收入15.1-17.1亿元，同比在-7.7%至4.5%之间；归母净利润为9330万元至20933万元，同比下滑92.1%-99.6%;扣非归母净利润为6762万元至8762万元，同比下滑64.4%-72.5%。
疫情对绝味食品的业绩产生了较大影响。上半年以来，国内疫情反复，公司部分工厂停工，各类门店客流量承压，同店压力大；疫情也使得屠宰开工率较低，因此原材料鸭副价格处于高位。此外，作为以加盟为核心的生态链公司，加盟商的存活率及投资回报周期的预期管理是绝味生意的核心。因此，公司自去年下半年疫情反复以来给加盟商较多补贴，以及在刚过的周年庆充值活动等项目上投入一定费用。由于XXXX年业绩未达成股权激励的目标，二、三期的股权支付费用在本年度Q2计提了约6000多万。
市场看好绝味食品困境反转的逻辑。随着常态化检测的推广，公司线下消费场景有望恢复，带动同店恢复增长；随着疫情向好，经销商的补贴也有望收缩，成本也有望回落。因此无论从营收、成本、费用端都存在边际改善的空间。此外，去年绝味将开店速度从过去的800-1200家/年提升至1000-1500家/年，提高了开店速度的规划。近期公司在与市场沟通中也将原本20000家的开店目标提升至了30000家，且XXXX年H1已经新开1100-1200家店，开店的天花板到底有多高，能不能完成目标短期也无法证伪，因此给予了市场一定想象空间。
目前，绝味将重心放在对下沉市场中小型副食品店面进行加盟翻牌的“海纳百川”计划以及鼓励绝味骨干雇员返乡开店的“星火燎原”计划上。虽然卤味市场不断在扩大，但见智研究对于绝味的同店恢复、开店空间及速度还是持谨慎观察态度：首先疫情以来，民众消费力存在一定下滑，短期恢复并不现实；其次，卤味的区域性还是比较强，培养心智需要一定时间，下沉及加密的过程并不会非常容易；另外，据加盟商反馈来看，去年零星开始的“星火燎原”计划并不十分顺利，骨干店面或面临加盟商不放人或者有更好选择的情况。虽绝味过去有已经证明了自己的优秀能力，但宏观环境及公司发展阶段的变化会加大公司管理运营的难度。
当然，长期而言，绝味的市值空间非常值得期待，目前的估值是基于开店空间来测算，未来轻餐饮、产业上下游、调味品长期看应该能创造新的增长曲线，可以拭目以待。声明：本站内容来源于网络或会员发布，网站只作为信息发布平台，版权归原作者所有，本站不承担任何图片、内容、观点等内容版权问题，如对内容有歧义，可第一时间联系本站管理员，经核实后我们会第一时间删除。
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