猪企流血加马力

养猪暴富的神话在2021年破灭,猪企集体血亏。特别是温氏股份和正邦科技,亏损超百亿元,几乎把前几年赚的钱全吐了出来。

全行业不太景气背景下,猪价下降、饲料上涨,猪企遭遇双重夹击。猪价进入磨底阶段,千呼万唤的行业拐点遥遥无期。

3月1日,A股生猪养殖板块全线飘红,昨日又集体回调,多空博弈持续。

01、集体血亏

猪价高,老百姓的红烧肉自由成为奢望;猪价走低,养猪企业惨叫一片P 0 . j $ U l 4。数轮猪周期里,这一幕循环往复。

2021年,正是猪企的噩梦。

A股有25家企业布局了养猪业务,23家已披露业绩预告,19家业绩同比大幅下滑,其中14家亏损合计487.76亿元,仅温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技4家合计最少亏损436.37亿元,正邦和温氏亏损g ] Q K e均在百亿以上。

据公开报道,2021年每卖一头猪,正邦科技、温氏股份和新希望分别亏损1269元、1013元和912元。就连猪王牧原股份也挺不住了,2020年每头猪可赚1500元以上,b ` W & [去年头均利润仅剩160-200元。

这轮猪周期自2018年下半年非洲猪瘟后渐起,2019年生猪价格进入新一轮上涨周期,国内生猪、能繁母猪存栏量进入历史低位,供需失衡推动猪价飙升。

在高利润的诱惑之下,业外资本纷纷跳进进入养猪蓝海。新希望董事长刘永好曾透露,2020年从地产跨界到养猪的企业过千家,其中不乏高调养猪的万科、恒大H ^ 5 B ( K和万达等。

正邦科技在当时养猪阵营里,本不算大,随着猪周期的推动,公司积极扩张,股价在二级[ B J h Z & ~ a X市场大受追捧。从2018年8月至2020年8月,股价从3元左右升至26元左右。

这也撑大了公司扩张的胆量和野心。公司2007年上市之初,公司` \ /以饲料业务为主,副业生猪养殖业务收入贡献不足10%, 2013年出栏量刚过百万头,到2021年E q d / N 2 i ) L出栏量飙升至1492.67万头,成为行业老] \ 0 g t }二。

规模不断膨胀,正邦/ O F + T 0科技遭遇S L G B I T a行业寒冬难以自渡。据业绩预告,去年归母净利润预计亏损182亿元至197亿元,同比下降416.84%至442.96%。相当于把上市以来所赚利润亏完。

2021年是养猪行业不折不扣的行业寒冬,生猪出栏价格从年t k 9 s初最高36.34元/公斤跌至*10.78元/公斤,接近75%的跌幅。即便是擅长抵御周期的牧原股份,去年也仅预盈65亿元至80亿元,同比下降7h 6 C c I s ` S e0.86%-76.32%。

02、猪价下行

从2002年至,国内已经完整经历了5轮猪周期,基f V \ x t本规律+ 4 K B + F是猪价高导致母猪存栏量增加,生猪供应量增加致猪价大跌,大量淘汰母猪后又导致生猪供应量少,推动猪肉价格上涨。

无论是养殖散户还是养猪大企业,都逃不出这个周期性魔咒。2018o R q | @ 6 ? 4 [年下半年至今的猪\ Y %周期,因为2020年疫情,生猪供应链受阻等因素影响,导致猪价在高位长达13个月,诞生了一个超级猪周期? E ! ( A

据公开数据显示,国^ h j U N e 0 n内能繁母猪存栏量自去年6月攀升至4564万头,当年末存栏量仍有4329万头,与2B q 6 o W t B + Z014年4300万头存栏量持平,仍[ ? T ) E ; 0 v `处于历史高位。

这意味着很长一段时间里,市场将维持充足的生猪供应,猪价难回高位。即便如此,猪企也只能加大出货量,以减少在养殖环节的亏损。

斑马消费综合各大猪企数据,大多数企业今年销量大增。! R G { H X L / G1月份销E p Z R \ P量增速*的是傲农生物,销售, : . z38.08万头,同比增长139.59%。同月,正邦H : / V s科技、温氏股份、新希望分别销售生猪95.87万头、150.61万头、129.26万头,同比分别增长21.86%、50.01%和76.61%。

销量大,并不意味着收入高。今年1月,正邦科技、温氏股份、新希望销售均价分别为12.92元/公斤(扣除仔猪),14.6 B R09元/公斤和13.06元/公斤,较2021m Z z E $年同期分别下降60.43%、58.79%和57.21%。

尽管春节前后猪价有过小幅上涨& Q G f G,但下行趋势难挡。中国养猪网猪价系统监测数据显示,截至2月28日,全国外三元生猪均价为12.76元/公斤,较2O C r K021年同期下降116%。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.54元/公斤,较去年同期下降52.56%。

尽管国家! r r有关部门启动储备肉收储行动,短期内可促进猪价上扬,也只能止一时之痒。

另外,饲料价格上涨成为养殖企业的痛点– W z之一。春节之后,豆粕、玉米每吨上涨幅度在600元、100元左右,每吨饲料价格上涨在100元左右。

据公开数据,今年2月,国内饲料价格涨幅明显,当月育肥配合料 3.66 元/公斤,同比上涨 7.9%。而饲料成本在养猪企业中的养殖成本占比接近6成。

在猪肉价格下跌、饲料价格上V s A – 3 H ,涨的双重作用下,猪企养殖亏损日益加剧,行业产能去化就此形成。截至今年1月,国内能i f M , _ 8繁母猪Z J – & X存栏量4290万头,同比下降3.7%,这是本轮猪周期以来存栏量同比首次下降。

03、逆势调高出栏量

据华安证券研报分析,今年养猪Z ( ) B c | V l _行业将经历磨底阶段,猪价有望在2023年进入上行周期。

猪企们也有自己的判断,温氏股份乐观预计猪价最快在今@ i V P C r T 2 p年三季度、最迟在明年进入上行通道;牧原股份有关人士认为要在2023年第二季度之后J L : b I b,市M N O ` 5 ] t ` ^场供需关系将会逐渐好转。

随着从今年2-3月,数百家机构陆续密集调研头部猪企来看,猪价上涨预/ % y 0 p f I q期正在强| ] +化。

在这轮艰难的低谷期,不少猪企正在内部降本增效。

温氏股份的猪饲料已基本实现自给自足,饲料原材料采购锁定中远期合约,提前锁定价格,预计2022年养猪综合成$ j e ~ ` f本(含淘汰母猪等其他盈亏)目标D w i G 8 L j $为8-8.5元/x ^ i . P K 8 ; Y斤。

温氏股份在去年巨亏1g L ? N # 533.37亿元,其生猪养殖成本降幅较大,从2021Q1自15元/斤降至8.8-9元/斤,据国海( – % ] a ,证券研报预v ] m X / M计,其养殖成本今年或降至7.8元/斤2 d x s 4 –

新希望在接受机构调研时披露,不含苗种成本,其生猪养殖成本在13元/公斤左右,同时,暂时不会y j : s对种猪场大5 2 – j } m规模投资,也不会开工新` { S项目。

近期,牧原股份传出降薪传闻,公司回应不存在普遍降薪,而是对各区域充分放权,以内部考核激励来保证经营层面风险可控。

江西猪王正z \ | 2 I ? 8 | k邦科技巨亏之后资金压力巨大,目前除了通过变现资产回笼资金,正与江西国资旗下企业接洽,寻求融资渠道通畅。

即便内外困难重重,这些上市猪企纷纷调高今年生猪出栏量。

温氏股份、天邦股份、新希望、唐人神等为1800万头至2000万头、600万头、200万头。

牧原将新一年生猪销售增j U , + V h l长率目标设定不低于25%,参考去年数据测算将不少于5000万头。

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