成立时间与收益
对于基金来说,有个显著的特点,那就是基金成立的年份往往跟收益有很大的关系,从我们收集到的案例来看,2009年、2010年的收益较高。
我们*个初始基金在2010年1月份成立了,$ } w d \ t现在的收益应该是在60以x 2 y ) S ` b上的数字。在2013年1月份规模在50亿以上,二期基金我们依然在投,收益大概在40以上。对于我们b i ? o来说早期还是比较挣钱的,2010-2011成立的这些基金还是表现不错的。N 9 | \
良好S 9 – 6的收益和行业息息相关。
投资鸟而不是“猪”
2015-2016年行业发生了比较深的变化,这里有R * @ p Y 7 6外部变化也有内部变化。
2015年,移动互联网到达高点,到达高点后开始下调,尤其是Q3、Q4的时候,那时候市场非常热H o J 9。但不久,有人谈到冬天来了。这个是对于谁的冬天?是对于移8 ( 6 q T s 7 Y B动互联网模式类项目来说的。进入2016、2017年,不太含技术类纯模式的项目大多遇到了挑战,0 \ 5 f W ^ b尤其到了B轮、C轮阶段后。这个现7 2 l H ` ^ w象发生后,便/ 6 8 d *逐渐蔓延到A轮、天使阶段的投资。
随着模式类项目被较为充分的挖掘后,人工智能、信息技术类项目得到追捧,大家谈的黑科技、硬V Y Z t y科技都是这类。为什么会出现这个情况?根据清科的数据我们也可以看到,市场资金增多了。从数据看,2016年比2015年募资量有所提高,2017年在我们国家引导资金的踊跃下想必不会低于2016年。
我觉= z 1 r得,市场里的资金就像水一样,经过2013-2015移动互联网的大浪潮,行业内积累了大量的水。随着资金持续不断的输入,有些企业出来了,但不乏泡沫。一旦泡沫出现,池子就有可( 7 B 8 S能破裂,破裂之后这些5 H P m水往哪里流?钱总会找个办法流动出去,而这时候下面就会有人用锅碗瓢盆去接水,在这种思考下,人工智能是不e I D : M H `是一个分风口或者说是一个人造风口,都是可以讨论的。
医疗行业为什么受到了热捧?其一,它有避险的原因;第二,这个行业的体量比较大。
我认为之后的天使投资应该向纵深发展。从以前大家天使S _ % r g e q a h投资的数据我们可以看到,90%甚至95%都投在了移动互联网领域。这一大波红利过后,投资人P 9 C v在看先进制造、人工智能、企业服务、医疗健康、生物技术之类的项目,但这都是l t ,横向发展。
作为天使投资人,要和你的产业背景结合,1 f E这样做可能会给你们更多的赚钱机会。风口停了,猪会掉下来但鸟不会。我认为,我们要投资鸟而不是猪,等它要飞没飞的时候逮住它。我们的天使投资资金量并不是很大,如果一个行业已经很热了,我们~ 0 p S 8 v d 1现在的做法是回避,经验证明这样做整体的收益和稳定性反而较高。
天使投资本质上是一种利用小规2 – O i $ C模资金做灵活性较高的资产理财、投资的方式,所以它应该是埋伏性的投资,要建立埋伏性的思维,要趁这个行业要热没热的时候去做投资,不要跟着媒体走、跟着大佬走。大佬抵不过你对行业的认识,抵不过你的独立判断能力,跟着别人是挣不到太多钱的。1 w %
宏观与微观的把握
我们的投资逻辑是,既要埋伏在关键的风口上,又要在行业总身上做有节奏的创新和拓展。就像我的老朋友费总说的一样,早期投资得要有节奏、要有自己的定力。
首先来看TMT和智能。流量红利,恐怕是过去五六年讲得最R c b q多的。在智能手机时代,用户的消费模式发生变化,为什么会出现滴滴打车、小米等公司都和这个有关。
随着智能手机的渗透,接入终端开始增5 I \ ^ m Z多,移动技术和传统行业开始结合。金融、医疗、教育、旅游等行业开始被渗透、开H S F – G [ %始被改造G 0 j {。从这个? $ G 3 E 6角度说,互联网+这个概念并不是无中生有的。当流量红利渗透到一定的百分比的时候,消费行为习惯就开始被改变,而这就是我们所说的引爆点。
如果没有上面的流量红利,就没有下面的渗透改造。渗透改造的深化,开始逐步撬动行业,这是诞生了对传统行业改; B V v s S K造的概念/ * . 0 T L S 4 0。随着技术供应水平的提高,这个时| B ! \候智能升级开始了,而我们也进入到了人工智能时代。之前积累的大数据,也可以借由深度学习等技术,让诸如驾驶行业在内的j \ ` w c | E s z行业发生深刻的变革。
假设没有上– H x N z –述前两条,那么第三条也不会发生。没有那么多数据积累,技术可能也撬不动行业。所以作为投资公司来说,认识到行业变化的节奏很重要,既不能筹码下的c ] r $ b _ – n太早,也不能太晚,不然的话就有C y A Z d可能死无葬身之地或d * X !者被套牢在山] f f P 9 z #顶上沦为接盘侠。
不过,作为个人投资者或者投资机构来说,没有宏观判断,那么你只能靠幸运,但话说回来,仅仅从宏观判断还是不够,因为天使还是一个微观的事情。从微观上面来说,你要把握和理解里面的机遇,看得到还要能下得了手,抢得到好项目、下得了筹码,并且能形成一个挣到钱的循环。
站在2016-2017这个时间点,宏观看的比较清/ Y U # & +楚了,但如果把时间调回到2010-2011这个时间点,你Z I { }还能看清楚吗?就算看得清楚,你能下得了筹码吗?我们也不清楚,但好在我们0 & ` 9 2 a o q _会复盘,我们会在这个中间去不断地调整、去思考问题,在有了大的概念后,我们再? x ^ Z v l去选择。
建立“埋伏”思维5 l y Z o U l . F
现在人工智能比较热,出现了一定的泡沫。在我们的投资组合中,归属到人工智能的项目大概有60多个,我们什S K b = ` – a ,么时候^ A z投的?最早的是2011年的。
思必驰就是一个典型的例子,在手机上面输入和语音交互哪个爽?肯定是语音交互。不光是在手机上,在很多也智能终端都是这样。除了语音识别,我们还投资了虹膜识别的公司,因为手机指纹识别的下一代就是虹膜识别。虹膜识别利用手5 ^ z机摄像头不到一秒时间,支付等场景如果运用虹膜识别,其安全性将会提高& / ^ D不少。
在2014年,我们做了复盘和对外研究,我们想知道未来到底会发生什么。未来这个行业存在什么样的机会?是大机会还是小机会?是进攻型的还是防守型的?
在联想之星,我们不仅看技术类项目,同时我们也看服务类项目。随着中国医改的推进,中d [ x _ } h d 0 X国老龄化会进一步加深,消费能力会T t 6 x ) * { ,逐步提升,再加上诸多因素医疗健康领域想必还会出现更多投资机会。如果大家在投资行业里带的比较久的话就会知道,技术类项目赚10倍、20倍i { / } f是可以的,但如果! 6 7 5加以模式的变化,那么其爆发力是惊人的,这类x 4 ! * n企业会成为独角兽,百倍回报也是可以期待的。
说了这么多,我想强调的是两点:*是节奏,第二要在微观打法上建立自己z X ; 7 i J B的策略和思考。不要羡慕他人,要把自己的长处发挥出l c G来,而不是去弥补自己的短板。不要轻视自己不要追着分勾走,每个人其& 4 B ( ,实都有机会,尤其是在和传统项目相关的、效率低下的地方越存在机会。
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